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化挑戰(zhàn)為機(jī)遇 金融租賃需要“換擋升級(jí)”

金融租賃行業(yè)的基本屬性包含“金融”+“租賃”，首先具有鮮明的金融屬性，其發(fā)展遵從宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向，也受到金融監(jiān)管政策的重大影響；同時(shí)具有融資租賃的行業(yè)屬性，是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合最為緊密的融資方式之一。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和行業(yè)政策推動(dòng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，金融租賃經(jīng)歷了一波黃金發(fā)展期。2001年后中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一輪長(zhǎng)增長(zhǎng)周期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、物價(jià)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，2010年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到40.89萬(wàn)億元，超過(guò)日本成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，2015年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已達(dá)到67.67萬(wàn)億元。金融租賃的近一輪肇興則起于2007年，銀監(jiān)會(huì)修訂《金融租賃公司管理辦法》，允許合格金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行先后設(shè)立或參股金融租賃公司。與此同時(shí)，金融租賃發(fā)展所需的法律、監(jiān)管、會(huì)計(jì)、稅收等支柱政策體系也逐漸完善。

以2007年以來(lái)的時(shí)間段觀察，2007年國(guó)內(nèi)融資租賃企業(yè)有93家，到2015年底已有4508家；2007年金融租賃企業(yè)11家，資產(chǎn)規(guī)模為234億元，至2015年底共開(kāi)設(shè)了44家金融租賃公司，行業(yè)資產(chǎn)總額1.63萬(wàn)億元，8年間增長(zhǎng)了70倍。伴隨金融租賃規(guī)模的快速增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)管理能力在持續(xù)加強(qiáng)，行業(yè)盈利能力在不斷增長(zhǎng)，社會(huì)影響也在不斷提升。

 （1）宏觀經(jīng)濟(jì)：改革調(diào)整步入深水區(qū)

今年是“十三五”開(kāi)局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。“十三五”規(guī)劃建議中明確提出創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享五大發(fā)展理念，著力推動(dòng)供給側(cè)改革，在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端，將為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)建新的動(dòng)力機(jī)制。可以說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入一個(gè)更深、更廣、更長(zhǎng)期的調(diào)整變化過(guò)程，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和金融秩序也出現(xiàn)重新構(gòu)建之勢(shì)。對(duì)于金融租賃行業(yè)而言，“十三五”規(guī)劃為我們開(kāi)拓了廣闊的市場(chǎng)新空間。金融租賃行業(yè)基于對(duì)產(chǎn)融深度融合的認(rèn)識(shí)，不僅可以幫助實(shí)體企業(yè)客戶盤(pán)活存量、優(yōu)化增量，服務(wù)化解過(guò)剩產(chǎn)能、提高產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；更可為“2025中國(guó)制造”、“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略提供資金后盾和服務(wù)支持，發(fā)揮獨(dú)特作用。

（2）金租行業(yè)：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇

截至今年上半年，國(guó)內(nèi)已成立金融租賃公司49家。在未來(lái)一段時(shí)間，隨著各類社會(huì)資本的進(jìn)入，行業(yè)還將持續(xù)增員，行業(yè)在項(xiàng)目、資金、人才方面的競(jìng)爭(zhēng)也將逐漸加劇。

在經(jīng)營(yíng)模式方面，金租公司目前模式比較單一，業(yè)務(wù)主要以售后回租為主，盈利依靠利差收入，被外界更多認(rèn)為是“類銀行”；在業(yè)務(wù)拓展方面，涉足范圍較為廣泛，但廣而不精，對(duì)特定行業(yè)的精耕細(xì)作較為缺乏；在人力資源方面，行業(yè)高管以及業(yè)務(wù)、風(fēng)控、法律、會(huì)計(jì)等方面的成熟專業(yè)人員相對(duì)缺乏，專業(yè)院校教育和職業(yè)社會(huì)培訓(xùn)尚未跟進(jìn)，企業(yè)發(fā)展的需求沒(méi)有得到滿足。總體來(lái)看，金租行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)逐漸加劇的態(tài)勢(shì)。

但同時(shí)也蘊(yùn)含著新的發(fā)展機(jī)遇：一方面，競(jìng)爭(zhēng)加劇在倒逼金融租賃企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，比如突出租賃特色、豐富業(yè)務(wù)類型、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、培育專業(yè)人才等等；另外，隨著更多銀行系和產(chǎn)業(yè)系金融租賃公司的進(jìn)場(chǎng)，新老金融租賃公司之間，大小金融租賃公司之間發(fā)展階段、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和公司規(guī)模的差異更加凸顯，不同類型的金融租賃公司間合作機(jī)會(huì)不斷增加。 

（3）政策牽引：更加具體更求精準(zhǔn)

伴隨著金融租賃行業(yè)的壯大，政策利好陸續(xù)出臺(tái)。特別是2015年9月國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》【國(guó)發(fā)（2015）69號(hào)】文件，從頂層設(shè)計(jì)角度指出：“加快金融租賃行業(yè)發(fā)展，發(fā)揮其對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要作用”；“突出融資和融物相結(jié)合的特色，深耕具有比較優(yōu)勢(shì)的特定領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、特色化、差異化發(fā)展”；“豐富資本補(bǔ)充渠道, 通過(guò)發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等方式多渠道籌措資金”等。

進(jìn)入2016年以來(lái)，金融租賃越發(fā)被各級(jí)地方政府重視，成為經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控中的重要工具，一些區(qū)域已先行先試打造系統(tǒng)性的扶持和引導(dǎo)政策，形成了天津、北京、上海、廣東等國(guó)內(nèi)金融租賃的“高地”，一些后發(fā)區(qū)域也開(kāi)始發(fā)力，出臺(tái)了區(qū)域性的支持政策。

新挑戰(zhàn)，新機(jī)遇，金融租賃行業(yè)能否再上層樓，各家公司需要有換擋升級(jí)決心和統(tǒng)籌兼顧的智慧，要清醒的認(rèn)識(shí)到，金融租賃的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不能繼續(xù)依靠股東資源和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，必須加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，形成更專業(yè)更完整的服務(wù)能力為核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（1）堅(jiān)定漸進(jìn)的推進(jìn)專業(yè)化發(fā)展

提升專業(yè)化水平是發(fā)揮金融租賃本質(zhì)優(yōu)勢(shì)的必然要求，由于金融租賃的行業(yè)特性，特別需要對(duì)于企業(yè)和行業(yè)的深入理解，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度介入。

專業(yè)化轉(zhuǎn)型需要堅(jiān)定推行，金融租賃公司需根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)實(shí)力以及管理能力選擇專業(yè)行業(yè)，從業(yè)務(wù)開(kāi)拓、服務(wù)提供、資產(chǎn)管理到價(jià)值實(shí)現(xiàn)摸索一整套業(yè)務(wù)策略。特別是中小型金融租賃公司，必須擁有為相關(guān)產(chǎn)業(yè)及其上下游提供更多服務(wù)的專業(yè)能力，這是其與同業(yè)開(kāi)展良性競(jìng)合之本。

同時(shí)，專業(yè)化轉(zhuǎn)型需要有序展開(kāi)。發(fā)展專業(yè)化是必經(jīng)之路，但對(duì)于中小型金融租賃公司來(lái)說(shuō)不能一蹴而就，需要通過(guò)綜合化多元化的經(jīng)營(yíng)夯實(shí)基礎(chǔ)，再根據(jù)自身情況著力發(fā)展專業(yè)領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)一些大型金融租賃公司，比如工銀租賃、國(guó)銀租賃、交銀租賃等都是通過(guò)數(shù)年的綜合化經(jīng)營(yíng)后逐步形成大飛機(jī)等租賃專業(yè)領(lǐng)域，這樣的專業(yè)化之路才更加務(wù)實(shí)和穩(wěn)健。

最后，專業(yè)轉(zhuǎn)型需要多方借力。在租賃行業(yè)中，金融租賃公司擁有更好的股東背景和資金優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)秀的融資租賃公司更早開(kāi)展專業(yè)化轉(zhuǎn)型，在教育、醫(yī)療、機(jī)械工程等諸多細(xì)分領(lǐng)域具備較強(qiáng)的融資服務(wù)、資產(chǎn)管理和資源整合能力，值得金融租賃公司學(xué)習(xí)和借鑒。此外，在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，也必須圍繞專業(yè)化“不拘一格降人才”，引進(jìn)不同專業(yè)的人才，特別需要引入復(fù)合型人才，如機(jī)械設(shè)備、醫(yī)療設(shè)施、工程建設(shè)等專業(yè)知識(shí)的人才更是金融租賃業(yè)未來(lái)發(fā)展所需。

 （2）順勢(shì)而為探索內(nèi)涵化發(fā)展路徑

未來(lái)金融租賃公司的差異化發(fā)展，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)位次的變化，均取決于能否把握應(yīng)對(duì)新形勢(shì)。隨著利率市場(chǎng)化深度推進(jìn)，利差收窄不可避免，對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)和租賃業(yè)務(wù)的擠壓效應(yīng)日益凸顯，資本約束不斷強(qiáng)化，高資本消耗的規(guī)模擴(kuò)張難以為繼，傳統(tǒng)盈利模式面臨巨大挑戰(zhàn)。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入“新常態(tài)”，低資本投入、低資源消耗、高技術(shù)含量、高附加值成為升級(jí)轉(zhuǎn)型必然方向，金融租賃業(yè)必須與之相適應(yīng)。

目前，一些經(jīng)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)、業(yè)務(wù)能力較成熟的金融租賃公司已經(jīng)面臨著較強(qiáng)的資本約束。有同業(yè)比喻，以往“增資-融資—投放—再增資、再融資-再投放”的增長(zhǎng)模式猶如“水多了加面，面多了加水”的攤大餅?zāi)Ｊ剑磥?lái)，金融租賃公司必須思考從粗放式發(fā)展升級(jí)為內(nèi)涵式發(fā)展，以更少的資本消耗、更集約的經(jīng)營(yíng)方式、更靈巧的應(yīng)變能力，實(shí)現(xiàn)更高效的發(fā)展和更豐厚的價(jià)值回報(bào)。

首先，在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，金融租賃資產(chǎn)想要在獲得按照風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的市場(chǎng)平均收益以外獲得超額收益（也就是風(fēng)險(xiǎn)可控情況下的高收益），必須依靠專業(yè)能力，能夠?qū)ふ业讲㈡i定核心戰(zhàn)略客戶，通過(guò)業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品模式的創(chuàng)新體現(xiàn)專業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí)，在傳統(tǒng)租賃業(yè)務(wù)之外探索“租賃+投資”業(yè)務(wù)，借鑒銀行“投貸”聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)理念，以客戶為中心，綜合運(yùn)用租賃、資管、PE、證券等金融媒介，在合規(guī)經(jīng)營(yíng)的前提下為客戶提供整體解決方案的經(jīng)營(yíng)模式，開(kāi)辟新的盈利模式。

此外，隨著金融租賃公司數(shù)量的增多，金融租賃公司的同業(yè)業(yè)務(wù)也在從分散的、單點(diǎn)的合作逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)的、戰(zhàn)略性合作。從金融租賃行業(yè)自身特性來(lái)看，同業(yè)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展空間較大，可以通過(guò)進(jìn)入信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，打造具有綜合性、交叉性等特質(zhì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。其實(shí)，在負(fù)債層面的“租賃+投資”業(yè)務(wù)，在中間業(yè)務(wù)方面的保理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)都屬于同業(yè)業(yè)務(wù)的范疇。另外，在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，未來(lái)金融租賃公司之間以及與其他金融同業(yè)間進(jìn)行資產(chǎn)交易也是應(yīng)對(duì)資本約束、息差收窄、盈利壓力等多種壓力的重要選擇。

在未來(lái)，專業(yè)化租賃業(yè)務(wù)、“租+投”業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)或?qū)⒐餐纹鸾鹑谧赓U公司的發(fā)展需要。

 （3）以資產(chǎn)證券化為切入施行輕型化發(fā)展

隨著金融租賃行業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，其融資管理也面臨著更大的挑戰(zhàn)，金租公司資金來(lái)源集中于銀行中短期資金，與租賃業(yè)的中長(zhǎng)期項(xiàng)目并不匹配。為此，金融租賃行業(yè)越發(fā)迫切的需要尋求長(zhǎng)期、穩(wěn)定、多元化的融資渠道，實(shí)現(xiàn)輕型化化運(yùn)營(yíng)。今年以來(lái)，金租公司金融債等新型融資工具的使用正在逐步常態(tài)化和規(guī)模化，其中資產(chǎn)證券化可以租賃資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)，使租賃資產(chǎn)可轉(zhuǎn)讓、可變現(xiàn)，降低對(duì)核心資本的消耗，值得重點(diǎn)關(guān)注。

從上半年看，金融租賃公司ABS的產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)量基本達(dá)到了主流銀行資產(chǎn)債券化產(chǎn)品的水平，是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)證券化標(biāo)的。根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)證券化信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品近2800億元，其中金融租賃和融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行超過(guò)500億元，發(fā)行規(guī)模和速度明顯提升。金融租賃公司也要在戰(zhàn)略上對(duì)信貸資產(chǎn)證券工作進(jìn)行安排，并進(jìn)行全面規(guī)劃和系統(tǒng)部署，認(rèn)真研究市場(chǎng)規(guī)律和客戶需求，熟練使用證券化產(chǎn)品，逐步提高資本運(yùn)用、資產(chǎn)管理和服務(wù)實(shí)體客戶的能力。